反方质疑这种变化的持久性，黄胖胖则展示了更多实证数据："看这组关键指标：Stack Overflow的调查显示，初级工程师代码产出因AI工具提升55%，但企业支付给资深工程师的溢价反而增加200%。这体现了'稀缺性启发式'认知偏差——市场过度反应，然后矫枉过正。"

黄胖胖进一步引入"心理账户"概念："行为金融学告诉我们，人们对不同'心理账户'中的资金有不同态度。低利率时期，科技投资被划入'风险资本'账户，容忍高风险和长回报周期；现在，同样的投资被重新归类为'核心资产'账户，要求稳定回报。这种心理账户转换是不可逆的认知重构。"

屏幕上出现了Google CEO皮查伊的内部备忘录："'谷歌将关注更少、更有影响力的项目'——这不是临时策略调整，而是心理账户重分类的结果。行为金融学预测，一旦认知锚点移动，即使客观条件回到原点，决策模式也不会完全恢复。"

黄胖胖引入情绪神经科学研究："达摩达兰教授的研究表明，投资决策有高达80%受情绪驱动。对科技行业的乐观情绪已被高利率环境引发的恐惧所取代。这种情绪转变会持续重塑行业生态。"

他展示了OpenAI企业版的用户数据："使用ChatGPT的企业中，44%决定不续费，原因是'成本高于雇佣人类'。这并非纯粹理性计算，而是心理锚定作用——高利率环境重置了对'合理成本'的锚定点。"

反方团队再次强调技术价值的客观性，认为行为偏差最终会被市场纠正。

黄胖胖微笑回应："实际上，行为金融学最关键的发现是：认知偏差并非市场中的'噪音'，而是市场本身的组成部分。正如席勒所言，'市场可以非理性的时间，比你能保持偿付能力的时间更长'。"

他展示了历史上科技泡沫的修正周期："2000年互联网泡沫破裂后，纳斯达克指数用了15年才恢复到巅峰水平。而现在，我们面临的是更深层次的认知重构——从'增长神话'到'盈利现实'。"

黄胖胖进入最后论述："当微软CEO纳德拉发内部信要求'工程团队直接绑定营收KPI'时，他不是在描述策略调整，而是在宣告一个认知时代的结束。行为金融学的最大洞见是：市场叙事一旦改变，就会创造自我实现的预言。当所有人都相信科技黄金时代结束，它就已经结束了。"

他总结道："卡尼曼和特沃斯基告诉我们，人类决策受系统性偏差影响。科技行业经历了完整的情绪周期：从狂热到恐慌，从'FOMO'到'明斯基时刻'。这不是简单的波动，而是认知范式的根本转变——科技不再被视为'特殊'行业，而是回归正常的经济规律。"

黄胖胖的行为金融学分析引发了评委席上几位投资银行高管的共鸣。他们深知市场情绪的力量，也亲身经历了科技投资心理的变迁。

在第二轮辩论的最后关头，黄胖胖留下了发人深省的一句话："我们不是输给了AI，不是输给了经济衰退，而是输给了人性本身的认知偏差——对风险的贪婪与恐惧循环。正如卡尼曼所言，情绪并非理性的敌人，而是理性的基础。黄金时代的终结，早已写在人类行为金融学的教科书中。"

辩论继续进行，但观众已经感受到，黄胖胖正在构建一个多层次、跨学科的理论体系，将科技行业的变迁置于更广阔的知识框架中解读。比较优势理论解释了"为什么"资本流向改变，而行为金融学则揭示了"如何"市场心理发生转变。

而这仅仅是黄胖胖理论武器库中的两件利器，更加精彩的分析还在后面。